北京大学04年金融学硕士研究生入学试题

2004年硕士研究生入学试题
启用前机密        北京大学200 4年硕士研究生入学考试试题
考试科目：经济学与金融学  考试时间：1月11日下午
招生专业：金融学                         考试方式
试 题：   （注意：答案一律写在答题纸，否则不计分）

第二部分：金融学（共75分）

1、结合理论和实践，分析中国为什么经常调整存款准备金率？
2、假定市场上只有两只股票AB，市值占比分别为0.6、0.4。A的超额收益的标准差为20%，B的超额收益的标准差是40%。两者超额收益的相关系数是为0.5。
1）、股票A的β值是多少？
2）、股票A的非系统风险是多少？
3）、现在假定市场上另有一股票C，通过利用股票的总收益率对单指数模型的回归分析，得到估计的截距为5%，β值为0.6。如果无风险利率为10%，那么，通过利用股票的超额收益率对单指数模型的回归分析，得到的估计的截距是多少？
4）、现在假定市场上有很多种证券，某投资者持有一个有效资产组合，其标准差为40%，市场组合的标准差为25%。如果单指数模型成立，资产组合的β值是多少？
3、假定有3种股票A、B、C，其当前价格、股票流通量、一年之后价格情况（只有两种可能），如下：

股票	当前价格	股票流通量	1年后的价格 （情况1）	1年后的价格 （情况2）
A	80	50	90	65
B	40	80	30	45
C	90	100	100	88

1）、如果第一种情况发生，计算3种股票的价格加权指数的收益率。
2）、如果第一种情况发生，计算3种股票的市值加权指数的收益率。
3）、如果第一种情况发生，计算3种股票的等权重指数的收益率。
4）、投资者有没有无风险套利的机会？如有，请详细的给出套利的交易和现金流。

4、一家完全靠股权融资的公司有100，000在外流通股，每股价格10元。公司宣布将出售500，000元债券，所得收入用于回购股票。
1）、如果没有税收和财务危机成本，回购后公司的全部股权的总市场价值是多少？
2）、如果公司所得税税率是35%，没有个人收入税，没有财务危机成本，回购后公司的全部股权的总市值价值是多少？回购后每股股票的价格是多少？
3）、如果公司所得税税率是35%，股权收入的有效个人税率是10%，利息收入的个人税率是50%，假定没有财务危机成本，后购后的全部公司股权的总市场价值是多少？回购后每股股票的价格是多少？

5、计当期为时间0。东华制药公司在0期就有负债。他在一年后（计为时期1）偿付的负债金额为200万元。自从5年前他进行负债融资以来，该公司的财务状况不断恶化。到当期，它所拥有的资产只有现金50万元。如果从现在开始他什么都不做，债权人将得到所有这些现金以及这些现金可能赚取的利息。但是它现在可以选择是否要投资下面这些项目：
项目A：时期0 投入：50万元。
时期1 收入：有0，05的概率得到505万元，0.95的概率得到0。
项目B：时期0 投入：70万元（其中20万元由现有股东投资）。
时期1 收入：有0，05的概率得到505万元，0.95的概率得到0。

对这两个项目的折现率为无风险收益率10%，它们的风险都是非系统风险。
1）、项目A和项目B在时期0的净现值NPV是多少？
2）、分别计算该公司在时期0的负债和股东权益的现值，如果它决定：
    ⅰ、拒绝投资项目A、B，把50万元的现金按10%的利率存入银行；
    ⅱ、投资项目A，放弃项目B
    ⅲ、投资项目B，放弃项目A
3）、如果该公司的经营目标是股东利益最大化，则在2）小题的三个选择ⅰ、ⅱ、ⅲ中，他应该选哪个？