北京大学金融学05年硕士研究生入学试题

2005年硕士研究生入学试题

　　启用前机密

　　北京大学200 5年硕士研究生入学考试试题

　　考试科目：经济学与金融学　考试时间：1月23日下午

　　招生专业：金融学

　　时间长度：3小时

　　试 题：　 （注意：答案一律写在答题纸，否则不计分）

　　第二部分：金融学（共75分）

　　每题15分。

　　1．（15分）

　　什么是存款保险制度？存款保险制度的缺点是什么？你认为中国现在应不应该实行存款保险制度？

　　2．（15分）

　　A公司目前股票价格为每股10元，流通在外的普通股为500，000股。公司的负债为5，000，000元。债务资本成本为10%，权益资本成本为20%。不考虑税收。公司在某个时间回购了100，000股的股份。（数字不准确）

　　(a) 回购前，公司的加权平均资本成本，市盈率，每股收益各是多少？

　　(b) 回购前，公司的应得收益率是多少？

　　(c) 回购后，公司的股票价格是多少，相比回购前如何变化？期望收益率是多少？

　　(d) 回购后，公司的加权平均资本成本，市盈率，每股收益各是多少？

　　3．（15分）

　　市场上有两种基金A和B，它们的收益都与两个因子有关。A对因子1的敏感度是0.5，对因子2的敏感度为0.8；B对因子1的敏感度为1.5，对因子2的敏感度为1.4。基金A的期望收益率为16.52%，基金B的期望收益率为21.96%。无风险利率为10%。

　　(a) 如果一个投资者投资1000元购买基金A、基金B和无风险债券，则此时因子1和因子2各是多少？(

　　b) 如果投资者希望自己的收益率在任何情况下都不受因子2的影响，而且对因子1的变动100%反映在组合收益上，那么你应该如何为他做出决策使他的收益率最大？投资者获得的收益率是多少？

　　4．（15分）

　　B公司向银行申请一年期贷款有美元和英镑两种选择。美元一年期即期贷款利率是7%，无风险利率是

　　5.75%；英镑一年期即期贷款利率是3%，无风险利率是1.25%。按复利计算，请问B公司应该选择美元贷款还是英镑贷款？为什么？

　　5．（15分）

　　市场上有两个公司A和B。已知A公司的一年后应付债款为75万元，B公司一年后应付债款为25万元。A公司正在进行一项投资，有50%的概率获得100万元，有50%的概率获得25万元。B公司也正在进行一项投资，有50%的概率获得30万元，有50%的概率获得10万元。假设市场无风险利率为零，各投资者为风险中性。 
(a) 计算A公司的价值以及当前负债的价值。 
(b) A公司现在有一投资项目，需0期投资50万，且收益与原公司完全正相关，一年后该投资项目有50%的机会得到100万，50%的机会得到0。该投资完全依靠负债融资，其清偿权在公司原有债务之后，则该债券面值为多少。A公司股东会不会接受这个投资项目。 
(c) A公司对B公司进行兼并，求兼并后的整个公司的现金流、公司价值以及原始债券的价值。 
(d) 假设A公司股东有“完全议价权”，则A和B公司兼并后原有债务的价值是多少。